海報新聞記者 畢筱涵 青島報道

　　近日，H股上市公司華芢生物發(fā)布公告稱，公司中文名稱更改為“青城新藥生物科技(青島)股份有限公司”；自7月22日上午9時起，中文股份簡稱也由“華芢生物-B”更改為“青城新藥-B”。公司解釋稱，原名未能直觀體現(xiàn)創(chuàng)新藥屬性，且“芢”為生僻字，不利于品牌傳播。

　　剔除生僻字、強化創(chuàng)新標(biāo)簽，是品牌優(yōu)化的常規(guī)操作。但放在華芢生物2024年凈虧損2.12億、2025年凈虧損2.09億元，以及上市半年仍無創(chuàng)新藥產(chǎn)品商業(yè)化的語境下，此次改名不免使人品出一絲“改命”意味。

　　公開資料顯示，華芢生物以血小板衍生生長因子（PDGF）創(chuàng)新藥為賣點，重點瞄準(zhǔn)燒燙傷、糖尿病足潰瘍等創(chuàng)面修復(fù)領(lǐng)域。2025年12月22日，公司以每股38.20港元登陸港交所，全球發(fā)售募資總額約6.7億港元，顯示出市場的樂觀預(yù)期。

圖片來源：天眼查

　　然而迄今為止，華芢生物尚沒有產(chǎn)品提交上市申請或進入商業(yè)化階段。在創(chuàng)新領(lǐng)域，商業(yè)化缺位意味著自身造血能力較低，現(xiàn)金流隨時可能面臨枯竭風(fēng)險。2025年，公司研發(fā)開支8941.7萬元，上市開支2635.5萬元，而員工福利開支1.19億元，其中以權(quán)益結(jié)算的股份獎勵開支就達(dá)8664.1萬元。這樣的比例顯示出公司側(cè)重通過股權(quán)激勵綁定人才，但資本運作的投入占比過高，難免引發(fā)市場對其資金使用效率與現(xiàn)金流韌性的疑慮。

　　盡管得益于IPO募資，華芢生物截至2025年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達(dá)6.32億元，短期內(nèi)資金儲備無虞。但若研發(fā)轉(zhuǎn)化節(jié)奏較慢，公司后續(xù)融資窗口或?qū)⒚媾R估值折價的壓力。

　　不過，從另一個角度說，華芢生物此番更名，也許正是為了加快產(chǎn)品商業(yè)化進行的精準(zhǔn)資本敘事，意在將市場視線從“華芢”這個空泛符號，拉回“創(chuàng)新藥”這一核心賽道上，以吸引投資者關(guān)注，為后續(xù)融資或戰(zhàn)略合作蓄勢。公司公告顯示，治療深Ⅱ度燒傷的Pro-101-1的Ⅲa期臨床試驗已于今年5月完成首例患者入組；Pro-101-2治療糖尿病足潰瘍的Ⅱ期臨床已于今年7月完成全部患者入組。

　　但從臨床到獲批上市再到規(guī)模銷售，仍需經(jīng)歷多道關(guān)口。目前看來，如今的青城新藥若想逆勢“改命”，最需要的還是加速產(chǎn)品落地驗證，集中資源全力推進PDGF管線中進展最快的一款產(chǎn)品進入確證性臨床，并提前布局上市后的真實世界研究，廣泛收集臨床試驗數(shù)據(jù)。同時，該產(chǎn)品也可作為向市場證明成藥性與量產(chǎn)可行性的敲門磚，以撬動估值重組。

　　此外，PDGF在組織再生中的天然機理，使之具備與醫(yī)療美容、高端敷料甚至干細(xì)胞療法聯(lián)合的廣泛衍生空間。可通過將非核心適應(yīng)癥或特定區(qū)域的商業(yè)化權(quán)益進行對外授權(quán)，強化企業(yè)間戰(zhàn)略合作，與深耕對應(yīng)賽道的藥企、器械公司或消費醫(yī)療品牌深度綁定。一份具備產(chǎn)業(yè)影響力的BD合作公告，不僅是一次利益交換，更是對技術(shù)平臺的第三方權(quán)威背書，能在當(dāng)期利潤表之外實質(zhì)性地推高每股內(nèi)在價值。

　　港股18A公司，指的是那些未盈利、但至少有一項核心產(chǎn)品通過概念階段的生物科技企業(yè)，股票簡稱后需添加“B”作為風(fēng)險標(biāo)識。18A制度的設(shè)立是對創(chuàng)新的鼓勵，但若長期徘徊在概念層面，怠慢了產(chǎn)品落地的生死時速，終究難以贏得市場信任。改名易，改命難，期待青城新藥未來用行動交出更扎實的答卷。