該出手時就出手，該加碼時不含糊。

　　7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。

　　信息量極大。

　　三里河研讀會議通稿，在宏觀定調的措辭之中，“充分發揮各項存量政策效能，及時謀劃出臺務實管用的增量政策”尤為值得關注。

　　“增量政策”四個字，分量不輕。

　　回顧近年來的中央會議，“用好存量”“落實政策”經常出現，但“及時謀劃出臺務實管用的增量政策”這樣的表述，并不常見。此次加了“及時”二字，更表明時間緊迫感撲面而來。

　　什么叫“增量政策”？就是在已經出臺的政策之外，再出一批新舉措。存量政策已經在跑，但還不夠，需要增量政策來繼續加力。

　　上半年，國內生產總值(GDP)按不變價計算同比增長4.7%，總量逼近70萬億元。和去年上半年比，GDP增量3.6萬億元，是近五年同期最大增量。

　　受一些短期因素和一些外部影響，二季度增速有所回落，呈現供給強于需求、出口好于內需、新動能優于舊動能的特征。

　　從全球視野來看，當前國際形勢復雜多變，世界經濟增長總體放緩，國際貿易也在放緩，多數國家通脹壓力明顯上升。

　　在這種情況下，“及時謀劃出臺務實管用的增量政策”，可有效應對各種外部沖擊和內部困難。

　　那么，增量政策的彈藥可能從哪里打出來？

　　財政端，空間不小。

　　中國金融四十人論壇(CF40)報告顯示，上半年廣義財政支出為18.20萬億元，完成全年預算的 43.5%，略低于去年同期的 44.5%，支出進度偏慢，為下半年留出較大空間。

　　中國社會科學院金融研究所《2026年第二季度中國宏觀金融分析報告》建議增發1.5萬億至2萬億元規模特別國債，重點投向“兩重”建設、“六張網”工程、城市更新、民生保障等領域。同時擴容政策性開發性金融工具，新增8000億至10000億元額度。

　　水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網，簡稱“六張網”，是投資的重頭戲。今年光是“六張網”和相關重點領域的投資規模，預計就超過7萬億元。

　　此次中央政治局會議也強調，要有效擴大國內需求，適應不同群體消費需求擴大優質供給，挖掘服務消費潛力。扎實推進“六張網”規劃建設。

　　貨幣端，也有牌可打。

　　市場普遍預期，三季度可能迎來降準、降息的窗口。當前CPI處于較低水平，為政策寬松打開了空間。從預算外看，今年新型政策性金融工具總額為8000億元，比去年增加3000億元，相關資金預計將集中在下半年投放。

　　此次中央政治局會議還有個細節值得關注。在提及貨幣政策時，強調的是“綜合運用并適時調整貨幣政策工具，優化實施財政金融協同促內需政策”，中央財經大學教授歐陽日輝告訴三里河，這表明貨幣政策不是“大水漫灌”，而是精準滴灌、相機抉擇。

　　這意味著什么？

　　歐陽日輝表示，這次的政策思路，有一個清晰的邏輯鏈條：存量政策先跑起來，加快財政支出、加快債券發行、加快形成實物工作量。同時，預研儲備一批新的政策工具，一旦經濟修復斜率不及預期，隨時可以投放。

　　在專家看來，市場不必擔心“政策空窗期”。從中央政治局會議釋放的信息來看，中央的態度很明確， 那就是該出手時就出手，該加碼時不含糊。

　　“十五五”開局之年，棋到中盤，落子有聲。當然，“增量”不等于“強刺激”，會議強調的是“務實管用”。

　　說到底，“增量政策”四個字的分量，不在于政策本身，而在于它傳遞的信號：

　　推動經濟持續向新向優向好發展，政策工具箱的儲備，比市場預期的要更充實。

　　｜總策劃：俞嵐

　　｜策劃：周銳

　　｜統籌：王慶凱

　　｜執筆：查志遠

　　｜責編：程春雨

　　｜校對：葉婷

　　｜“三里河”工作室出品

　　【編輯:付子豪】